上市公司的財務(wù)分析報告
上市公司的財務(wù)分析報告
一、20XX年中報上市公司總體財務(wù)安全狀況：
在改革的預(yù)期下，從20XX年7月底以來，中國股市一路高歌猛進(jìn)，“牛市來了”的聲音不絕于耳。機(jī)構(gòu)和個人投資者躍躍欲試。我們一直提倡安全投資、價值投資，在此背景下，解讀上市公司的財務(wù)基本面、分析和預(yù)測上市公司總體財務(wù)安全狀況和走勢，對投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門都具有重要的參考價值和現(xiàn)實(shí)意義。
20XX年中報的財務(wù)安全指數(shù)低于2013年同期
根據(jù)20XX年2122家中國非金融類上市公司(下同)中報財務(wù)安全評級顯示，我國上市公司財務(wù)安全總指數(shù)(Financial Security Index，簡稱FSI總指數(shù))為6063.74點(diǎn)，比2013年同期下降41.36個基點(diǎn)，降幅為-0.68%。數(shù)據(jù)說明：一方面，20XX年中報的財務(wù)安全指數(shù)低于2013年同期，上市公司的整體財務(wù)安全狀況仍有小幅下降;另一方面，上市公司中報的財務(wù)安全總指數(shù)保持在6000點(diǎn)以上，我國非金融類上市公司的總體財務(wù)安全狀況尚屬正常范圍。
在20XX年春季報告中，根據(jù)FSI總指數(shù)變化情況分析預(yù)測，20XX年我國GDP增長率預(yù)測值為7%~7.2%之間。從上市公司中報看，我國要達(dá)到全年GDP增長率7.5%的目標(biāo)仍存在不小難度，國家有必要進(jìn)一步采取適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)現(xiàn)GDP增長目標(biāo)。
分市場財務(wù)安全狀況分析
(一)主板：惟一財務(wù)安全指數(shù)上漲，但風(fēng)險仍最大
根據(jù)中報分析，20XX年FSI主板指數(shù)同比上升了29.69個基點(diǎn)，漲幅為0.38%，是20XX年中期三個分市場中惟一財務(wù)安全指數(shù)上漲的分市場，同時也是近5年同期最高值，反映出主板上市公司20XX年整體財務(wù)安全狀況仍在持續(xù)好轉(zhuǎn)。
但是，主板上市公司的財務(wù)安全指數(shù)仍低于中小板648個基點(diǎn)，低于創(chuàng)業(yè)板1072個基點(diǎn)，說明主板上市公司的總體財務(wù)安全狀況是三個分市場中最差的，目前仍是風(fēng)險最大的分市場。
(二)中小板：FSI指數(shù)近3年最低值
根據(jù)中報分析，中期FSI中小板指(7559.301, -55.36, -0.73%)數(shù)同比下降了137個基點(diǎn)，降幅為-2.09%，F(xiàn)SI中小板指數(shù)降幅較大，同時也是中小板指數(shù)近3年最低值，說明中小板上市公司在20XX年下半年仍將無法擺脫整體疲弱態(tài)勢，整體財務(wù)安全狀況將繼續(xù)下行。
(三)創(chuàng)業(yè)板：降幅在3個分市場中最大
根據(jù)20XX年中報分析，中期FSI創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降了230個基點(diǎn)，降幅為-3.26%，降幅在3個分市場中最大，同時也是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近3年最低值，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司整體財務(wù)安全狀況下滑速度最快。
總體結(jié)論和20XX年下半年預(yù)測
從上市公司FSI總指數(shù)分析，20XX年上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處于下行通道，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營和財務(wù)問題并沒有好轉(zhuǎn)。為了確保20XX年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到既定目標(biāo)，有必要在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策基礎(chǔ)上，適度放寬宏觀經(jīng)濟(jì)政策。
從財務(wù)安全指數(shù)分值看，F(xiàn)SI主板指數(shù)最低，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高;但從財務(wù)安全指數(shù)的變化趨勢看，F(xiàn)SI主板指數(shù)又連續(xù)5年上升，而中小板和創(chuàng)業(yè)板FSI指數(shù)持續(xù)下降，創(chuàng)業(yè)板下降幅度最大。
如何評價三個分市場的財務(wù)安全狀況?我們認(rèn)為，趨勢性變化更優(yōu)于分值高低。即由于主板正在表現(xiàn)出不斷上升的良好趨勢，而且總體估值很低，因此主板上市公司應(yīng)是近期投資的主要市場;而中小板和創(chuàng)業(yè)板下降趨勢較為明顯，即使整體分值較高，下半年投資從總體上仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
下半年，交通運(yùn)輸行業(yè)由于整體財務(wù)安全度高，而且上升幅度大，應(yīng)是所有行業(yè)中最值得關(guān)注的行業(yè)。其次，汽車行業(yè)和公共事業(yè)行業(yè)的綜合情況良好。從風(fēng)險角度和下降趨勢變化情況看，房地產(chǎn)行業(yè)無疑是風(fēng)險最大的行業(yè)。
二、行業(yè)財務(wù)安全狀況分析：
醫(yī)藥生物、電子、公共事業(yè)財務(wù)安全指數(shù)排前三位
20XX年上半年25個一類行業(yè)中，F(xiàn)SI行業(yè)指數(shù)上升的有11個行業(yè)，下降的有14個行業(yè)。
其中，行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)上漲幅度最大的是綜合行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)同比上升了8.86%。第二是交通運(yùn)輸行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)同比上升了7.79%。第三是有色金屬行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)同比上升3.96%。其他財務(wù)安全指數(shù)上升的行業(yè)有：建筑材料行業(yè)、家用電器行業(yè)、汽車行業(yè)、公共事業(yè)、電子行業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘行業(yè)、電氣設(shè)備行業(yè)。
行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)下降的有14個行業(yè)。其中，房地產(chǎn)的行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)下降幅度最大，為 -11.59%，國防軍工行業(yè)降幅排名第二，為-8.72%，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)下降-4.8%，降幅排在第三位。其他財務(wù)安全指數(shù)下降的行業(yè)有：休閑服務(wù)行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)、醫(yī)藥生物行業(yè)、通信行業(yè)、食品飲料行業(yè)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)、建筑裝飾行業(yè)、輕工制造行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、紡織服裝行業(yè)、化工行業(yè)等。
從25個行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)的分值情況分析，上半年FSI醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)最高，行業(yè)指數(shù)高于行業(yè)均值近700點(diǎn)，這已經(jīng)是醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)三年排名首位，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險最小;第二位是電子行業(yè)，行業(yè)指數(shù)僅比醫(yī)藥生物行業(yè)低18個點(diǎn)，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險也非常小;第三位是公共事業(yè)行業(yè)，行業(yè)指數(shù)突破6600點(diǎn)。超過行業(yè)指數(shù)均值的行業(yè)還包括：交通運(yùn)輸行業(yè)、汽車行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)、食品飲料行業(yè)、紡織服裝行業(yè)、家用電器行業(yè)、建筑材料行業(yè)、輕工制造行業(yè)、電器設(shè)備行業(yè)、化工行業(yè)和通信行業(yè)。
20XX年上半年FSI房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)僅為3959點(diǎn)，低于行業(yè)指數(shù)均值達(dá)2105點(diǎn)，是所有行業(yè)中惟一行業(yè)指數(shù)低于5000點(diǎn)的行業(yè)，排名最后一位，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險非常大，兩級分化嚴(yán)重;倒數(shù)第二位是商業(yè)貿(mào)易行業(yè)，該行業(yè)低于行業(yè)指數(shù)均值達(dá)1000點(diǎn)，同時行業(yè)整體下滑速度很快;倒數(shù)第三位的是建筑裝飾行業(yè)，該行業(yè)受房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)不景氣的影響非常大，近兩年行業(yè)財務(wù)安全狀況一直欠佳，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險也不容樂觀。低于行業(yè)指數(shù)均值的行業(yè)還包括：綜合行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、休閑服務(wù)行業(yè)、農(nóng)林牧漁行業(yè)、國防軍工行業(yè)、采掘行業(yè)和有色金屬行業(yè)。
總體結(jié)論和20XX年下半年預(yù)測
在對25個一類行業(yè)下半年行業(yè)經(jīng)營和財務(wù)安全預(yù)測時，必須從行業(yè)的整體安全性和行業(yè)的變化趨勢兩個角度綜合分析。
總體看，20XX年下半年，交通運(yùn)輸行業(yè)由于整體財務(wù)安全度高，而且上升幅度大，應(yīng)是所有行業(yè)中最值得關(guān)注的行業(yè)。其次，汽車行業(yè)和公共事業(yè)行業(yè)的綜合情況良好，也是投資選擇的重點(diǎn)行業(yè)之一。其他值得投資者關(guān)注的行業(yè)還包括家用電器、建筑材料、電子等行業(yè)。綜合行業(yè)和有色金屬行業(yè)雖然整體行業(yè)安全性不突出，但上升勢頭較為迅猛，尤其是綜合行業(yè)的上升勢頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他行業(yè)，而有色金屬行業(yè)則呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇勢頭，因此這兩個行業(yè)也值得關(guān)注。
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