國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險管理研究論文
在國際貿(mào)易融資的系列風(fēng)險中,信用風(fēng)險是最關(guān)鍵的風(fēng)險因素之一。對此,作者根據(jù)多年的從業(yè)生涯,論述國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險的特點和危害,探討其產(chǎn)生的原因,據(jù)此分析管控信用風(fēng)險的有效模型和路徑,點明商業(yè)銀行在這個過程中的角色及應(yīng)該起到的作用。
在當(dāng)今國際貿(mào)易與國際金融的日益全球化和普遍化的背景下,保理、福費廷、資產(chǎn)證券化、融資租賃等基于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的新型貿(mào)易融資產(chǎn)品迅速崛起,國際貿(mào)易融資風(fēng)險也日漸復(fù)雜化,其中構(gòu)建社會主義市場經(jīng)濟的中國面臨的最大風(fēng)險莫過于信用風(fēng)險。
一、國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險的表現(xiàn)和特點
所謂的信用風(fēng)險,顧名思義就是基于各種因素而不能及時、適當(dāng)、充分地履行承諾的可能性。過去,在國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險有兩種內(nèi)涵,就法律視角而言,是債權(quán)風(fēng)險,即債務(wù)人不履行債務(wù)的違約風(fēng)險;在賒銷過程中是指買方到期不付款(還款)或者到期沒有能力付款,造成貨款拖欠或無法收回的可能。無論哪種角度,都通常被定義為借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失的風(fēng)險。
如今,從組合投資的角度關(guān)照信用風(fēng)險,已不僅僅是單方面損失的問題,投資者(銀行)的投資組合不僅會因為交易對手的直接違約而發(fā)生損失,而且交易對手履約可能性的變化也會給組合帶來損失。一方面,一些如信用等級被降低、投資失敗、盈利下降、融資渠道枯竭影響交易對手信用水平的事件一旦發(fā)生,公司的市場價值就會下降,會給投資者帶來損失;另一方面,現(xiàn)代資產(chǎn)估價和風(fēng)險衡量技術(shù)的發(fā)展也使得貸款等流動性差的金融產(chǎn)品的價值能得到更恰當(dāng)和及時的衡量,其發(fā)生對資產(chǎn)價值的影響可以及時地在資產(chǎn)估價中得到反映。故此可以說,現(xiàn)代銀行在貿(mào)易融資服務(wù)中的信用風(fēng)險應(yīng)該包括交易對方的直接違約和其違約可能性變化而對銀行產(chǎn)生的風(fēng)險。
作為國際貿(mào)易融資中的關(guān)鍵風(fēng)險,信用風(fēng)險具有與眾不同的顯著特點:一方面信用風(fēng)險多數(shù)情況下取決于用款方向、借款人經(jīng)營管理能力、借款人財務(wù)狀況甚至借款人還款意愿等與借款人明確相聯(lián)系的非系統(tǒng)因素的影響,具有明顯的非系統(tǒng)風(fēng)險的特征;另一方面,由于貿(mào)易融資等信用產(chǎn)品的流動性差,缺乏二級市場,信用風(fēng)險的觀察數(shù)據(jù)少,不易獲取。這兩大特點的存在提升了管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險的力度。
二、國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險探源
國際貿(mào)易融資本身涉及的領(lǐng)域、范疇、事務(wù)、層級繁多,其信用風(fēng)險背后的影響因素也比較復(fù)雜,從整體來看主要由如下四方面的因素造成的'。
(一)就國內(nèi)環(huán)境而言,國人信用意識淡薄,企業(yè)信用制度不夠完善
傳統(tǒng)中國是一個人情社會,缺乏信用意識醞釀的基礎(chǔ),有的只是樸素江湖義氣。目前,社會主義市場經(jīng)濟尚處于初級階段,普通的信用觀念和意識依舊比較淡薄。特別是國有、集體企業(yè)在資本金嚴(yán)重不足的情況下帶著實用理性的思維向銀行貸款,對如何還貸考慮不足,甚至沒有認(rèn)真正視這個問題。微觀領(lǐng)域的忽視影響了宏觀體制的構(gòu)建,目前國內(nèi)企業(yè)信用制度漏洞百出,問題貸款和資金比比皆是。據(jù)中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計,截至2000年末,在工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等5家商業(yè)銀行經(jīng)過金融債權(quán)管理機構(gòu)認(rèn)定的逃廢債企業(yè)犯140戶,占改制企業(yè)的51.29%,逃廢銀行貸款本息1851億元,占改制企業(yè)貸款本息的31.%。雖然,近年的數(shù)據(jù)有所下降,但問題依舊相當(dāng)嚴(yán)重。
(二)從國際環(huán)境方面來看,海外企業(yè)單位魚龍混雜,信用情況也比較復(fù)雜
雖說以歐美為代表的市場經(jīng)濟發(fā)展比較成熟的區(qū)域在金融信用方面的制度、法律支撐和信用意識等方面比較到位,但也存在著一定程度的信用問題,尤其是在其強勢經(jīng)濟的地位造成的制度霸權(quán)的情況下,地區(qū)之間的國際貿(mào)易融資實際上存在著違背合理公平信用問題的因子,在逆反心理的作用下容易引起弱勢經(jīng)濟區(qū)域企業(yè)組織的刻意惡意不守信用的動機。另外,歐美之外的亞、非、拉等其他區(qū)域,基于人文地理等方面的不同,在信用方面也存在著程度不一的問題,是滋生國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險的溫泉。
(三)就法律規(guī)程方面而言,擔(dān)保法和票據(jù)法的沖突和缺陷是信用風(fēng)險產(chǎn)生的重要因素
目前的社會和世界是法律社會,法律是規(guī)范國際貿(mào)易融資的主要武器,也是管控信用風(fēng)險的重要依據(jù)。不過,信用風(fēng)險也容易從法律的漏洞中產(chǎn)生,其中對此影響最大的當(dāng)屬擔(dān)保法和票據(jù)法的沖突和缺陷。對于擔(dān)保法,我國擔(dān)保法第7條規(guī)定:具有代為清償債務(wù)能力的法人、其他組織或者公民,可以作保證人。”對保證人的義務(wù)及應(yīng)有行為能力及義務(wù)沒有進行明確規(guī)定,實際上是“擔(dān)”而不“保”。對于票據(jù)法,由于各國票據(jù)法差異很大,在國際貿(mào)易融資過程中由于票據(jù)適用所產(chǎn)生的沖突不可避免,信用風(fēng)險由此有了猖獗的空間和可能。
(四)就微觀事件而言,應(yīng)收賬款債權(quán)的轉(zhuǎn)讓是國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險產(chǎn)生的直接因素
應(yīng)收賬款債權(quán)作為新型國際貿(mào)易融資的核心和法律基礎(chǔ),如果其轉(zhuǎn)讓中存在隱患,也就是說債權(quán)在轉(zhuǎn)讓的合法性和可轉(zhuǎn)讓性上存在問題,勢必影響作為新型國際貿(mào)易融資的順利進行。債務(wù)人不履行債務(wù)的違約風(fēng)險與債權(quán)的合法性和可轉(zhuǎn)讓性直接相關(guān),如果債權(quán)的轉(zhuǎn)讓人即出讓方的債權(quán)不合法抑或債權(quán)不可轉(zhuǎn)讓,而轉(zhuǎn)讓人卻轉(zhuǎn)讓了債權(quán),那么信用風(fēng)險就應(yīng)運而生了。
三、管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險的路徑分析
對于國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險,通過在國際金融市場融資追求利潤的企業(yè)或金融單位在實踐過程中摸索出系列途徑、方法和模式,其中切實有效且具有一定普遍意義的主要有如下幾種:
(一)最保底的原始對策
信用風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)。國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險管理的首要問題是信用風(fēng)險評估,在此存在的最大問題是具實踐操作價值和公正意義的衡量標(biāo)準(zhǔn)的存在與否及適合與否,所以構(gòu)建科學(xué)、有效的信用風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)。對此,特定個體企業(yè)、銀行及其他金融組織應(yīng)該根據(jù)自身所涉及的國際貿(mào)易融資的具體情況,開發(fā)、完善、持續(xù)改進判斷“違約與否”形成信用風(fēng)險的分類評估模式的模型與方法,進而確立更為科學(xué)、有效的信用風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)。
(二)最舒心的管控模式
企業(yè)信用評級管理。由于國際貿(mào)易融資的復(fù)雜性,信用風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)的制定和完善始終具有滯后性及有限性等特點,一個更有效且貼現(xiàn)的管控模式是企業(yè)信用評級管理。在國際貿(mào)易融資中強化對借款人的信用進行動態(tài)管理,不但在交易發(fā)生時進行信用評級,在交易發(fā)生后也定期考察該貿(mào)易的進展及借款企業(yè)營業(yè)情況和財務(wù)狀況,隨時評價其信用等級。國際風(fēng)險管理協(xié)會、全球風(fēng)險協(xié)會、國際內(nèi)部控制協(xié)會等全球性的專業(yè)協(xié)會及各國內(nèi)審、金融、風(fēng)險管理等方面的機構(gòu)組織應(yīng)該注意關(guān)照各個企業(yè)組織參與國際貿(mào)易融資的表現(xiàn),以權(quán)威第三方的角度進行信用評級,并定期公開評定情況,為相關(guān)組織涉入國際貿(mào)易融資作參考。對于我國,應(yīng)該積極培育相應(yīng)的信用評估機構(gòu),以便強化提升評定企業(yè)信用的話語權(quán),為國內(nèi)企業(yè)的國際貿(mào)易融資事務(wù)保駕護航。
(三)最得力的輔助手段
各種信用衍生工具。信用衍生產(chǎn)品是指以貸款或債券的信用狀況為基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生金融工具,主要有違約互換、收益率全額互換和信用相關(guān)票據(jù)。信用衍生產(chǎn)品可增強銀行調(diào)節(jié)和管理信用風(fēng)險的靈活性,可使銀行資產(chǎn)的純粹信用風(fēng)險可以上市交易,進而使得對信用風(fēng)險管理有了直接的數(shù)據(jù)來源和市場參考。利用信用衍生工具將信用風(fēng)險剝離出來,可避免將投資撤出或轉(zhuǎn)賣對客戶造成的不利影響,是管控管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險最得力的輔助工具。
(四)最直接的有效舉措
出口信用保險機制。無論哪種方法和模式,在管控管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險方面都具有一定的有限性,融資主體很難避免剩余風(fēng)險的存在。對此,如果不想主動接受,可以求助于出口信用保險機制。借助于信用保險損失補償機制,出口商收匯有安全保障,銀行愿意提供資金融通,便于企業(yè)獲得出口融資;通過投保信用險,出口商可以了解買家信用情況,加強應(yīng)收款管理,提高風(fēng)險管理水平。
(五)最徹底的根本路徑
探索深入國際金融領(lǐng)域的中國化道路。對于國際貿(mào)易融資而言,曾經(jīng)封閉了幾十年的國內(nèi)企業(yè)還是一個摸索路子的新兵。入世以來,中國企業(yè)融入國際市場的深度越來越深,但相關(guān)配套體制卻沒有及時跟上和對接,是系列風(fēng)險容易滋生的根本因素。對此,應(yīng)該在國際貿(mào)易融資的實踐過程中,借鑒海外擔(dān)保法、票據(jù)法、保險法等相關(guān)法律,結(jié)合國內(nèi)企業(yè)國際融資實際情況,有選擇性地?fù)P棄目前的制度、法規(guī)和法律,形成與世界接軌同時又盡量爭取國際市場話語權(quán)的體系,持續(xù)探索深入國際金融領(lǐng)域的中國化道路。
(六)最關(guān)鍵的角色定位
商業(yè)銀行的“三重底線”。在國際貿(mào)易融資中,商業(yè)銀行的角色相當(dāng)關(guān)鍵。一般而言,商業(yè)銀行作為市場主體,盈利是其主要的運營目的。不過,在中國特殊的體制內(nèi),商業(yè)銀行的責(zé)任絕對不在于盈利。在此,筆者借用英國學(xué)者約翰·埃爾金頓“三重底線”的理論,認(rèn)為商業(yè)銀行在國際貿(mào)易融資方面除了企業(yè)盈利外還要擔(dān)負(fù)社會責(zé)任和環(huán)境責(zé)任。具體而言,商業(yè)銀行要在建立、健全內(nèi)部信用風(fēng)險控制機制的基礎(chǔ)上,推動信貸管理制度的貫徹落實,關(guān)注在整個國際貿(mào)易供應(yīng)鏈和價值鏈的風(fēng)險管理,推動完善國際貿(mào)易領(lǐng)域的借貸人信用共享制度,提供常規(guī)貿(mào)易融資產(chǎn)品和傳統(tǒng)風(fēng)險管理技術(shù)。對于目前日漸興起的結(jié)構(gòu)性融資,商業(yè)銀行應(yīng)通過參與結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資,為企業(yè)提供由政府出口信貸代理和私人保險機構(gòu)擔(dān)保或保險的大額、中長期貿(mào)易融資,助力相關(guān)企業(yè)在獲得大型項目融資和高利潤邊際業(yè)務(wù)機會的同時最大化地免除由此承擔(dān)的高風(fēng)險,改善本身的“經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率”。
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